前言：
前幾天米筐投資《凍房是中國式廢鈔？別瞎扯了！》一文中“人民幣想印多少就印多少”引來很多非議，其實(shí)本人想表達(dá)的是：根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)情況，主權(quán)國家可以決定貨幣發(fā)行的數(shù)量（不僅可以多發(fā)，也可以縮減），但很多人理解成政府可以無限制的超發(fā)貨幣。其實(shí)政府是有能力、有權(quán)力無限制超發(fā)貨幣的，但一般不會(huì)這樣，除非特殊情況——如戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)籌集需要、應(yīng)對(duì)國內(nèi)緊急狀態(tài)等。
現(xiàn)代主權(quán)純信用貨幣體系下，貨幣的發(fā)行到底有沒有錨？若有，那是什么？
我直接亮明結(jié)論好了：現(xiàn)在貨幣發(fā)行若有錨的話，那錨就是本國的GDP、CPI和失業(yè)率，承兌匯票/國債/金融債/外匯（主要是美元），以及近兩年出現(xiàn)的MLF、SLF等都是發(fā)行（準(zhǔn)確說法應(yīng)是“創(chuàng)造”）貨幣的方式和工具。
貨幣發(fā)行以黃金為錨的由來
我們先上一張圖：
這是一張清末民初湖南銀行發(fā)行的一張銀行券，上面寫著“省平足銀-伍兩”。什么意思？就是你拿著這張紙可以在湖南銀行換取五兩白銀，你拿著這張紙可以在市場中購買商品，手持這張紙相當(dāng)于手持五兩的實(shí)物白銀。
如果在美國或歐洲，這張紙上的“足銀”就會(huì)改成“足金”，因?yàn)橹袊鴮?shí)行的是銀本位，而歐美實(shí)行的是金本位。是的，那時(shí)還沒有央行，只要你有大量的金銀就可以印這種花花綠綠的紙片，有老百姓信你就行——拿著這張紙?jiān)谀氵@里能換回金銀、商家愿意接受、百姓愿意儲(chǔ)藏。
這就是紙幣的早期形式，那張紙對(duì)應(yīng)的就是金子和銀子。所以，你有100萬兩實(shí)物金銀儲(chǔ)備，就可以發(fā)行價(jià)值100萬兩金銀的紙幣（那時(shí)叫銀行券），有10萬兩金銀就發(fā)行10萬兩的紙幣了。
這種紙幣與金銀掛鉤的對(duì)等關(guān)系在二戰(zhàn)后，因布雷頓森林體系得以規(guī)范——美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤，1盎司黃金等于35美元。美國要印刷35億美元，必須有1億盎司的黃金儲(chǔ)備；你有35億美元，當(dāng)然可以到美國換取1億盎司的實(shí)物黃金。貨幣的印刷是有上限的，上限取決你的黃金儲(chǔ)備量，不是想印多少就印多少。
這就是貨幣發(fā)行以黃金為錨的由來，也是當(dāng)下“貨幣發(fā)行要有錨”的根源所在。
可是以黃金為錨發(fā)行貨幣的體系在1971年就崩潰了。為什么呢？因?yàn)槊涝l(fā)啊，本來只有100億盎司的黃金儲(chǔ)備，卻印了7000億的美元，大家都拿著綠紙去美國兌付黃金，哪有這么多黃金??！花花綠綠的紙幣好印，可實(shí)打?qū)嵉慕鹱訁s不好增加！
以前的貨幣叫主權(quán)貨幣，現(xiàn)在只能叫主權(quán)純信用貨幣，以前各國貨幣發(fā)行以美元為錨，并間接的等同于黃金，現(xiàn)在則是信用，而信用是虛無的——你信它就有用，你不信它就沒用！
現(xiàn)在貨幣的發(fā)行沒有實(shí)物錨！理論上想印多少就印多少！
創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的方式有很多種
貨幣發(fā)行沒有錨？想印多少印多少？你是哪個(gè)野雞大學(xué)出來的偽磚家？你不知道人民幣基礎(chǔ)貨幣中外匯占款達(dá)70%以上，人民幣發(fā)行的錨不是美元是什么？美元控制著世界石油，納斯達(dá)克和紐交所控制著全球的上市公司，美國的房地產(chǎn)向全人類開放，美元發(fā)行的錨不是石油/股市/樓市是什么？
NO！NO！NO！
外匯創(chuàng)造著絕大多數(shù)的基礎(chǔ)貨幣是2001年加入WTO之后的事，國際貿(mào)易順差、國際投資順差（也就是常說的雙順差）讓我國留存了大量的外匯，從而被動(dòng)的創(chuàng)造了大量基礎(chǔ)貨幣，可市場并不需要這么貨幣，怎么辦？所以當(dāng)時(shí)央行發(fā)行了大量央行票據(jù)（也就是央行債券），最高達(dá)到近4萬億，來回收多余的基礎(chǔ)貨幣。
外匯并不是發(fā)行貨幣的錨，只是創(chuàng)造貨幣的一種方式和工具。所以除了外匯，其他很多資產(chǎn)都可以創(chuàng)造貨幣——國債、地方政府債、金融債、承兌匯票、中小企業(yè)貸款、三農(nóng)貸款……
房貸當(dāng)然也可以創(chuàng)造貨幣！銀行把1000億房貸資產(chǎn)打包賣給央行，央行支付給銀行1000億元（實(shí)際操作中會(huì)折價(jià)），就相當(dāng)于央行發(fā)行了1000億的基礎(chǔ)貨幣（這就是MLF/SLF的原理），商業(yè)銀行再拿著這1000億貨幣對(duì)外發(fā)放貸款，并創(chuàng)造信貸貨幣（央行手里出來的錢就是基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行出來的錢也就是貸款是信貸貨幣，我們使用的錢幾乎都是信貸貨幣）。
上世紀(jì)八九十年代，我國基礎(chǔ)貨幣主要是由銀行債權(quán)（就是銀行的對(duì)外貸款）和承兌匯票創(chuàng)造的，2001年后主要由外匯創(chuàng)造，而今外匯不斷減少所以創(chuàng)設(shè)了其他創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的方法，比如MSF、SLF等。美元基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造1970s前主要是黃金，之后逐步過渡到國債，在2008年金融危機(jī)期間，為拯救金融機(jī)構(gòu)，美聯(lián)儲(chǔ)收購了大量的MBS，當(dāng)時(shí)MBS又創(chuàng)造了大量的基礎(chǔ)貨幣。創(chuàng)造貨幣（也可以說印錢）的方式有很多種！
現(xiàn)在中國的基礎(chǔ)貨幣大概在30萬億，央行可以分分鐘把它變成60萬億，甚至120萬億！理論上，只是理論上想印多少就印多少。所以，津巴布韋可以發(fā)行面額100 000 000 000 000（100萬億）的紙鈔，完全合法！
貨幣的發(fā)行到底有沒有錨？
既然印錢的數(shù)量無上限，我們?yōu)槭裁床幌窠虬筒柬f這樣的國家印刷面額100萬億的鈔票？這樣不是人人都億萬富翁了嗎？雙百年目標(biāo)不是就提前實(shí)現(xiàn)了嗎？還怕什么中等收入陷阱？還要扶什么貧？
呵呵。
錢好印，數(shù)字后面的零好加，可商品和服務(wù)的增加不容易啊，商品數(shù)量不變，錢卻越來越多，物價(jià)肯定飛漲啊，津巴布韋的100萬億卻買不到2個(gè)雞蛋，在這樣的國家做億萬富翁有什么意義？由此，我們大致明白些了，錢的多少跟CPI有關(guān)聯(lián)。
▼津巴布韋的貨幣
印錢就沒有好處嗎？
這十年，中國四通八達(dá)的高鐵網(wǎng)怎么建起來的？各城市地鐵從無到有、由少變多、越來越密集是怎么實(shí)現(xiàn)的？各大城市機(jī)場設(shè)施升級(jí)、甚至建設(shè)第二機(jī)場是怎么做到的？世界高難度的跨江河/跨峽谷的大橋是怎么修筑的？……
全是印鈔印出來的！全是貨幣大放水實(shí)現(xiàn)的！
印鈔刺激了需求，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)，增加了就業(yè)！
是的，錢的多少跟經(jīng)濟(jì)、跟就業(yè)也有關(guān)聯(lián)。
貨幣的發(fā)行拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)、增加了就業(yè)，但會(huì)引起物價(jià)的上漲。若一國貨幣的發(fā)行有錨，那它的錨就是本國的CPI、GDP和失業(yè)率，貨幣的多少就取決于這三個(gè)指標(biāo)，并根據(jù)當(dāng)時(shí)情況相機(jī)而動(dòng)、適時(shí)調(diào)整（2008年四萬億正是執(zhí)行了這一標(biāo)準(zhǔn)），并實(shí)現(xiàn)三者的平衡。理想狀態(tài)是經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定和就業(yè)穩(wěn)定，如果非要做個(gè)優(yōu)劣取舍的話：先保物價(jià)穩(wěn)定，再保就業(yè)穩(wěn)定，后保經(jīng)濟(jì)增長。
為什么現(xiàn)在貨幣在收緊呢？物價(jià)平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)大體穩(wěn)定，所以不用再放水刺激經(jīng)濟(jì)??；那什么時(shí)候信貸寬松再放水呢？等經(jīng)濟(jì)萎靡不振時(shí)，等失業(yè)率上升影響社會(huì)穩(wěn)定時(shí)；美國為什么加息（信貸收縮周期）？因?yàn)镚DP、CPI和失業(yè)率都在變好，加息是為了在下次經(jīng)濟(jì)蕭條來臨時(shí)提前備置貨幣政策手段，不是為了收割世界羊毛，即使有那也是意外而非美國本意。
國家為什么能印毫無價(jià)值的錢？
貨幣可以無限量供應(yīng)，想印多少就印多少，其本身沒有任何價(jià)值，你拿一張秘魯幣在中國毫無用處，就是廢紙一張！可為什么貨幣能在發(fā)行它的國家內(nèi)購買商品？花花綠綠的一張紙，憑什么有的是10元，有的是100元，上面的數(shù)字可以隨意??？隔壁老王為什么不能印貨幣，即使印了也沒人使用？
因?yàn)閺?qiáng)制力量！
國家有各種強(qiáng)制力量機(jī)構(gòu)，隔壁老王有嗎？不接受政府發(fā)行貨幣的人，直接受處分。
人類社會(huì)發(fā)展需要一個(gè)終極強(qiáng)制力量機(jī)構(gòu)，國家是迎合這一需求的產(chǎn)物，有了國家就有了游戲規(guī)則——法律法規(guī)條文規(guī)定、執(zhí)行力量——各種強(qiáng)制力量機(jī)構(gòu)，人們就可以在預(yù)期確定（費(fèi)用支出確定/未來收入確定/人身安全確定等）的前提下安心勞動(dòng)生產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富。
懂一些經(jīng)濟(jì)的人都知道，經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)就是勞動(dòng)的交換，大家都去生產(chǎn)，之后拿著勞動(dòng)成果到市場中去交換自己需要的東西，貨幣只是一種媒介——?jiǎng)趧?dòng)交換的媒介和勞動(dòng)儲(chǔ)存的媒介（用錢把勞動(dòng)儲(chǔ)存起來，之后在需要其他商品的時(shí)候再拿出來交換），所以羊、豬、貝殼、鹽、煙草、金、銀等在歷史上都成為過貨幣。
為什么最后紙成為了貨幣？因?yàn)槌杀咀畹停∫院筮€有成本更低的貨幣，就是電子貨幣，連印刷的成本的都節(jié)省了。貨幣只是一種記錄符號(hào)，不管以什么方式（羊/貝殼/金銀/紙幣/電子符號(hào)），只要記錄住了你的勞動(dòng)擁有量（也就是財(cái)富）就可以了。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心就是貨幣，錢印多少？以什么方式??？如何投放？向那些領(lǐng)域投放？以什么方式投放？關(guān)系著金融的穩(wěn)定，也關(guān)系著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
后記：
我們了解貨幣及其創(chuàng)造有什么意義呢？是為了指導(dǎo)我們的投資決策。
因?yàn)樨泿诺亩嗌偈侨藶榭刂频?，所以也就有了貨幣的擴(kuò)張/收縮周期。信貸擴(kuò)張，市場中的錢就會(huì)多，利于資產(chǎn)泡沫的形成，所以應(yīng)負(fù)債加杠桿博取溢價(jià)收益；信貸收縮，市場中的錢就會(huì)少，通貨緊縮錢就會(huì)更值錢，此時(shí)現(xiàn)金的價(jià)值更大，能折價(jià)購買好的資產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)短周期就是信貸周期，把握投資的節(jié)奏就是把握信貸的節(jié)奏。
（完）
責(zé)任編輯：郜繼楠
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