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最近發(fā)生了兩件大事，都和日本有關(guān)。
第一件是中日國(guó)債收益率，發(fā)生史詩(shī)級(jí)交匯。
第二件是日本巨頭安川電機(jī)宣布，不再期待中國(guó)市場(chǎng)回暖。
先說(shuō)說(shuō)國(guó)債。
2024年12月3日，日本三十年期國(guó)債收益率2.27%，中國(guó)為2.18%。
和這一逆轉(zhuǎn)同時(shí)發(fā)生的是，中國(guó)10年期國(guó)債收益率，不斷下行創(chuàng)歷史新低。
外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，12月13日收益率已經(jīng)降到1.7735%。
（來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心）
國(guó)債收益率代表社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不重復(fù)、通縮和企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)停滯情況下，國(guó)債收益會(huì)持續(xù)下行。
比較巧合的是：
2024年一季度末，中國(guó)十年期國(guó)債收益率降到2.3%，相當(dāng)于1997年7月日本的水平。
2024年的中國(guó)人口結(jié)構(gòu)，和日本1997年相似度也非常高。
簡(jiǎn)單回顧下歷史。
1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，日本GDP增速降到1%，消費(fèi)疲軟，還遭遇日本大幅上調(diào)消費(fèi)稅，導(dǎo)致金融危機(jī)與銀行擠兌同時(shí)爆發(fā)。
當(dāng)年有3家大型金融機(jī)構(gòu)倒閉，包括北海道拓殖銀行、三洋證券公司、山一證券公司。
企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)并且失業(yè)率也開始大幅增長(zhǎng)。
1999年日本央行采取零利率政策，可惜日本公司已經(jīng)不在追求利潤(rùn)最大化，通過(guò)債務(wù)最小化來(lái)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明以此為基礎(chǔ)，提出資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論。
換句話說(shuō)：
曾經(jīng)努力加杠桿的企業(yè)、員工，不想再奮斗了。
需求不足，不愿意借錢，反而導(dǎo)致了日本的房?jī)r(jià)、物價(jià)在90年代末到二十一世紀(jì)的第一個(gè)十年，不漲反跌。
最后日本花費(fèi)30多年走出低迷，國(guó)債收益率的反轉(zhuǎn)，尤其能證明這一點(diǎn)。
還有一點(diǎn)很重要的是：
利率的下降并不一定導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上升。
同樣以日本為例，房?jī)r(jià)上一個(gè)周期巔峰出現(xiàn)在1990年代初，當(dāng)時(shí)十年期國(guó)債收益率一度高達(dá)7%，然后一路走低。
這時(shí)候低利率并沒(méi)有能推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，房?jī)r(jià)反而下降了。
直到2020年后，日本經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)軌道，通脹有所上升，十年期國(guó)債同步上漲，才最終導(dǎo)致房?jī)r(jià)回升。
利率的上升和下降只是一個(gè)結(jié)果。
就像股價(jià)K線的變動(dòng)一樣，利率下滑只能緩解問(wèn)題，不能從根本上解決，也不能逆轉(zhuǎn)改變大方向。
很多人被錯(cuò)誤的信息引導(dǎo)，簡(jiǎn)單地把低利率理解為，未來(lái)會(huì)有大放水，房?jī)r(jià)和物價(jià)降同步上漲，被焦慮情緒包圍。
請(qǐng)一定記?。?/span>
很少有中產(chǎn)因?yàn)橥洷旧砥飘a(chǎn)，更多的是因?yàn)椤翱雇浂飘a(chǎn)”。
手中拿著現(xiàn)金總覺(jué)得不放心，于是四處投資，導(dǎo)致多筆投資血本無(wú)歸。
雙十二當(dāng)天，中國(guó)規(guī)模最大的貨幣基金天弘余額寶，7日年華收益率為1.2680%，從趨勢(shì)上依舊在不斷刷新下限。
（來(lái)源：支付寶）
在這種情況下，即使你投資國(guó)債、貨幣基金這樣的表面低收益資產(chǎn)，實(shí)際上反而獲得了收益。
一方面過(guò)去幾年房?jī)r(jià)、房租都在下降，餐飲企業(yè)死傷無(wú)數(shù)，電商平臺(tái)開啟全面補(bǔ)貼的同時(shí)，甚至開放了僅退款這種明顯偏袒消費(fèi)者、打壓商家的規(guī)定。
顯然我們已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)代，它的主要特點(diǎn)是：
物價(jià)不漲，賺錢越來(lái)越難，周期磨底，股市樓市反復(fù)震蕩。
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最近還有一家日企巨頭安川電機(jī)，表示不再期待中國(guó)市場(chǎng)回暖。
根據(jù)日經(jīng)的報(bào)道，安川電機(jī)社長(zhǎng)小川昌寬在內(nèi)部發(fā)出號(hào)召：
安川電機(jī)是一個(gè)非常有趣的先行指標(biāo)，用來(lái)觀察整個(gè)工業(yè)產(chǎn)業(yè)上下游，尤其是智能制造領(lǐng)域的新能源車、手機(jī)、光伏面板等等。
安川電機(jī)1990年代進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，后來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成了空調(diào)、電梯用的變頻器，以及工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域使用的AC伺服器馬達(dá)、機(jī)器人等。
（來(lái)源：安川中國(guó)官網(wǎng)）
不再期待中國(guó)市場(chǎng)回暖，換句話說(shuō)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的持續(xù)時(shí)間，超出預(yù)期。
尤其是設(shè)備投資恢復(fù)速度慢、工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)萎縮。
同一時(shí)間，安川的中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷壯大，它就是匯川技術(shù)。
匯川被市場(chǎng)稱為工業(yè)小華為，是工業(yè)控制細(xì)分領(lǐng)域的龍頭上市公司。最近三年將戰(zhàn)略方向押注到了新能源汽車領(lǐng)域，毛利率偏低。
匯川本身最有優(yōu)勢(shì)的自動(dòng)化業(yè)務(wù)，也面臨需求低迷、規(guī)模下滑的困境，和安川類似。
智慧電梯業(yè)務(wù)更是受到國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)下行周期的影響，需求萎靡不振。
工業(yè)控制領(lǐng)域的龍頭大哥都吃不到肉，各路小弟們就更加喝不到湯了。
安川本身并不想走低價(jià)策略，把經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向高附加值客戶。
比如AC伺服器馬達(dá)和變頻器，安川將重點(diǎn)放在半導(dǎo)體制造設(shè)備上，和英偉一同達(dá)開發(fā)具備自主規(guī)劃的AI機(jī)器人，進(jìn)入到一些過(guò)去不可能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的領(lǐng)域。
仔細(xì)觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，最近三四年眾多日企撤出了中國(guó)。
包括但不限于：
日本制鐵將寶日汽車50%股份出售給寶鋼，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)20年的合作。
日本輪胎制造商普利司通，宣布關(guān)閉在沈陽(yáng)的工廠，全面停產(chǎn)。
日本電器制造商OKI，關(guān)閉中國(guó)的生產(chǎn)業(yè)務(wù)，部分維修零件生產(chǎn)線則退回日本福島工廠，將打印機(jī)生產(chǎn)線搬至泰國(guó)。
10月1日，松下宣布山東青島裁員1200人，關(guān)閉部分大陸工廠。
資生堂停止在中國(guó)銷售高檔化妝品品牌BAUM。
（來(lái)源：上海梅龍鎮(zhèn)伊勢(shì)丹百貨）
無(wú)論是哪個(gè)國(guó)家的企業(yè)離開中國(guó)，或者業(yè)務(wù)萎縮，基本可以歸納為四種原因：
1.國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手內(nèi)卷
2.人工租金等成本上升
3.地緣政治不穩(wěn)定
4.上下游供應(yīng)量轉(zhuǎn)移
這一邊，日本企業(yè)不再期待中國(guó)回暖。
那一邊，中國(guó)人正在買爆日本房產(chǎn)。
房地產(chǎn)調(diào)查機(jī)構(gòu)東京KANTEI數(shù)據(jù)顯示，房?jī)r(jià)收入比截止2023年為10.09倍，自2006年有調(diào)查以來(lái)首次突破10倍。
房?jī)r(jià)收入比最高的是東京都17.78倍，平均年收入592萬(wàn)日元，住宅價(jià)格高達(dá)1.0526億日元。
這個(gè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，東京都內(nèi)2023年供應(yīng)了4039套過(guò)億日元住宅，規(guī)模達(dá)到2023年的1.5倍，全日本80%的過(guò)億住宅都集中在東京。
中國(guó)投資客尤其熱愛稀缺、高價(jià)值、奢侈的東京核心區(qū)塔樓。
日本產(chǎn)經(jīng)新聞2024年6月的報(bào)道顯示，東京一家專門面向外國(guó)人的中介公司表示，一棟41層售價(jià)2.15億日元的中央?yún)^(qū)二手塔樓，吸引25組客戶看房，23組是中國(guó)人。
東京核心區(qū)高級(jí)塔樓的優(yōu)勢(shì)在于位置優(yōu)越、配套齊全、安全性高，桑拿房、高級(jí)會(huì)所、健身房等應(yīng)有盡有。
（來(lái)源：pixabay.com）
最中心的港區(qū)，塔樓公寓價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)于10年前的三倍多。
無(wú)論是中國(guó)高凈值人群，還是日本新晉富裕階層，都選擇東京頂級(jí)塔樓公寓，作為家庭資產(chǎn)配置的基石。
如果還想配置一些長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以選擇香港儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)，既可以作為海外資產(chǎn)配置，還可以獲得一定流動(dòng)性，更換投保人等等。
房產(chǎn)與儲(chǔ)蓄型相互配合，既能給自家的家庭、下一代一個(gè)安身之處，又能在未來(lái)一段時(shí)間里，每年獲得一定的保底收益。
當(dāng)下周期股市樓市震蕩，作為普通人怎么辦？
千言萬(wàn)語(yǔ)匯成一句話：
2025，防御之年。
做好防守，才能在必要時(shí)刻第一個(gè)進(jìn)攻。
12月，被稱為投保香港保險(xiǎn)的黃金時(shí)機(jī)，可以同時(shí)使用今年和明年的外匯額度。
近期咨詢?nèi)藬?shù)暴增，計(jì)劃在12月去香港投保的朋友，一定要提前幾天預(yù)約。
香港保險(xiǎn)應(yīng)該怎么選？怎樣才能挑到最合適的公司和產(chǎn)品？
投保需要準(zhǔn)備哪些東西？香港銀行開戶怎么辦？換匯和跨境轉(zhuǎn)賬有什么注意事項(xiàng)？
想要進(jìn)一步了解的朋友，歡迎掃碼咨詢。
（完）
責(zé)任編輯：raojunling
研究全國(guó)城市房?jī)r(jià)、宏觀趨勢(shì)、回報(bào)率、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)管理，倡導(dǎo)實(shí)地走訪和一線調(diào)研，
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