本周一，年度最重磅的會議召開，明年經(jīng)濟工作的大方向在這次會議就基本明確了！政治局會議，每年都要開三次，但是年底這一次是最最重要的，因為這一次定調(diào)的是未來一年的情況。今年前兩次政治局會議，分別對市場都有非常明顯指引，效果也非常好。比如年中那次提到，要促進房地產(chǎn)“止跌企穩(wěn)”。結(jié)果就是幾乎所有的城市都在放大招，諸如降房貸利率，一線城市樓市松綁等等，這才讓房價穩(wěn)當了些。至于股市，9月會議開了后，市場在一周內(nèi)開啟一波主升浪，指數(shù)一周內(nèi)上漲了26%，但好景不長，后續(xù)需要繼續(xù)實質(zhì)性的刺激。本周一這場會議，超預(yù)期定調(diào)了2025年的經(jīng)濟工作。- 實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期政策調(diào)節(jié)；
- 要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求；
- 要擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。
大家仔細看每一條里的每一個字，都是重點，多提一句，像這種級別的通報，每一個字，每一句話的排列都非常有講究。這里排在第一的實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期政策調(diào)節(jié)。貨幣政策時隔14年再提“適度寬松”，也就是接下來更大力度的降準降息值得期待，另外匯率調(diào)控可能也會更靈活。上一次提到適度寬松，還是2009年，當時貨幣政策轉(zhuǎn)向配合積極的財政政策。市場預(yù)期2025年可能會繼續(xù)降準2-3次、幅度在50-100BP（基點），目的是配合化債、財政擴張、置換MLF等方式。同時還會降息2-3次，幅度至少在20-40個BP、甚至更高，原因是現(xiàn)在實際利率還是比較高的（最新實際利率為3.4%）。過去14年里，貨幣政策一直都是“適度從緊”和“穩(wěn)健”為主。即便如此，我們也創(chuàng)造了300萬億的M2。如今“適度寬松”再次重出江湖，這意味著貨幣政策再次史詩級轉(zhuǎn)向，開閘放水的決心在接下來很長一段時間里將更加堅決。2009年開閘放水，當時主要就搞了個4萬億刺激計劃，房價在此一波全面普漲，所以大家明白了嗎？接下來，企穩(wěn)回升是基本確定的，因為開閘放水后資產(chǎn)價格會適度定價。財政方面，過去14年，財政政策核心提詞是“積極”，這一次則多了兩個字，變?yōu)?/span>“更加積極”。更加積極就意味著明年有更寬松的財政刺激計劃，有刺激計劃，市場才有預(yù)期。強調(diào)實施“更加積極”的財政政策，債券分析師預(yù)計明年赤字率將升到3.5%-4%以上，專項債擴至4.5萬億以上，特別國債規(guī)模2-3萬億以上，對應(yīng)廣義赤字率可能接近9%甚至更高，這個也是超預(yù)期的。第三大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。內(nèi)循環(huán)受阻，消費起不來，明年的一大重心，就是要提振消費，但消費不是說提就提的，得讓老百姓有錢賺，大家賺錢了，消費迎刃而解。給大家看組圖，過去一年的CPI數(shù)據(jù)，不足1%的狀態(tài)已經(jīng)維持了一年多。換句話說，大家的生活已經(jīng)緊巴巴的過了一年！要提高消費，提高CPI，就得解決幾大問題，一是青年人就業(yè)，二是提高工資收入，三是抬升資產(chǎn)價格。去年以來，青年人就業(yè)率大家都心知肚明，應(yīng)屆畢業(yè)生就業(yè)艱難，國央企雖然在擴招，但抵不住千軍萬馬出入社會的年輕人。上面也清楚，要想解決就業(yè)問題，就得提高投資效益。投資效益不是一味地搞基建，需要在新質(zhì)生產(chǎn)力上下功夫。通報中還提到要擴大需求，本質(zhì)是讓資產(chǎn)得到質(zhì)的提升，讓資產(chǎn)價格升水，不能讓老百姓手里的資產(chǎn)下跌，資產(chǎn)下跌，老百姓預(yù)期就會下降，消費自然難修復(fù)。比如房子，很多地方的房子跌了3年多，該穩(wěn)穩(wěn)了；比如股市，過去三年多投資者被傷得很深，預(yù)期向好，但這不是每次政策利好出貨的借口，是時候讓持有資產(chǎn)的人賺錢了。有錢有資產(chǎn)的人，當他們手里的資產(chǎn)價格上去，不用吆喝，消費自然能起來，所以反推明年消費的關(guān)鍵是要大力提振樓市、股市。這一次正好也單獨提出”穩(wěn)住樓市股市”，穩(wěn)樓市今年大家聽得比較多，但穩(wěn)股市是本次超預(yù)期的提法。過去十多年，A股持續(xù)在3000點徘徊，但別的商品價格都在上漲，唯有A股不漲，這對上市公司和投資人的打擊很大，所以這次把樓市和股市放在一起提，意圖很明確。接下來，重點關(guān)注兩個方面，一是地產(chǎn)收儲，二是平準基金。今年，我們在穩(wěn)地產(chǎn)、化債、活躍資本市場方面都有實質(zhì)性動作，前面“10萬億＋財政刺激”、加大“白名單”貸款投放力度、專項債新增支持土儲和收儲等等，都是在加大刺激力度，盤活市場。平準基金上，此前人民銀行行長潘功勝在發(fā)布會上表示，關(guān)于平準基金目前“正在研究”，有分析指出，平準基金的規(guī)模在2萬億-6萬億之間，允許在救市期間出現(xiàn)虧損。這樣的基金規(guī)模和運作機制能夠給股市提供強有力的資金支持，提高市場信心。接下來，通過地產(chǎn)收儲和專項債重啟，以及平準基金的創(chuàng)設(shè)，在穩(wěn)定樓市和股市上發(fā)揮很大作用。不過話說回來，本次利好如此超預(yù)期，但最終還是要看落地的情況。適度寬松的政策，提振消費，穩(wěn)定樓市股市，這些都不是一句話就能把市場情緒拉起來，我們不止要看人家說什么，還要看具體怎么做。畢竟中國經(jīng)濟的問題，不止是總量的問題，還有分配的問題。
如果你此刻也正在為抵御即將到來的不確定性擔憂；
如果你看了9號上頭對房地產(chǎn)的表態(tài)，擔心再等下去房價會快速上漲的話；
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（完）
責任編輯：raojunling
源自公眾號《米宅米宅》
研究全國城市房價、宏觀趨勢、回報率、產(chǎn)品設(shè)計、運營管理，倡導(dǎo)實地走訪和一線調(diào)研，
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