各地城投，正在紛紛退場?。ㄎ哪└角鍐危?- 來自米宅<原米宅米宅>

城投托底兩年，當(dāng)了兩年樓市守護(hù)神。

最近，東北評級最高城投單位，信用評級遭下調(diào)。

5月11日，惠譽(yù)公告稱，將長春市城市發(fā)展投資控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“長發(fā)集團(tuán)”）的長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級由“BBB+”下調(diào)至“BBB”，展望“穩(wěn)定”。

同時，惠譽(yù)下調(diào)長發(fā)集團(tuán)全資子公司在境外發(fā)行的3只債券的評級，長發(fā)集團(tuán)為這3只債券提供了無條件、不可撤銷的擔(dān)保。

這3支債券分別為：

2024年4月到期的2億美元4.3%高級無抵押債券；

2024年9月到期的2.3億美元4.3%高級無抵押債券；

2025年6月到期的2.5億美元5%高級無抵押債券；

為什么？憑什么？

惠譽(yù)給出的解釋是，他們認(rèn)為長春市政府向長發(fā)集團(tuán)提供補(bǔ)貼、補(bǔ)助或其他合規(guī)支持的能力將略微下滑。

說白了，就是評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為，接下來這家城投拿不到太多錢了。

長發(fā)集團(tuán)，2013年9月正式組建，是長春市國資委旗下全資子公司，其資產(chǎn)總量位居吉林省地方國企之首，是東北最大城投單位。

近幾年，這家城投單位業(yè)務(wù)盈利并不樂觀，好在每年都能拿到大量的政府資金支持。

你看，近4年累計(jì)獲得ZF資金支持超200億元！

2019年，ZF資金支持約47.45億元；

2020年，約52.86億元；

2021年，約51.30億元；

2022年，約60億元；

但現(xiàn)在的問題是，持續(xù)虧損，導(dǎo)致短期償債壓力實(shí)在太大了，太難扛了！

今年第一季度，它就虧損了9.07億元。

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年一季末，長發(fā)集團(tuán)總資產(chǎn)有3042.22億元，總負(fù)債1582.23億元，凈資產(chǎn)1459.99億元，資產(chǎn)負(fù)債率有52.01%。

千億債務(wù)里，三百多億短債是難題。

非流動負(fù)債有905.93億元，主要為長期借款；

流動負(fù)債676.3億元，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有352.19億元；

那現(xiàn)在，它賬面上還有多少錢呢？賬上貨幣資金僅有139.84億元。

你139.84億現(xiàn)金、352.19億短債一年內(nèi)就到期，這屬實(shí)困難了。

什么是城投公司？城投的作用是什么？

地方城投，即全國各大城市的政府投資融資平臺，全稱為城市建設(shè)投資公司。

城投模式起源于1991年，公司化運(yùn)行，也承擔(dān)相應(yīng)的政府職能，諸如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

按照是否產(chǎn)生市場化現(xiàn)金流，城投平臺業(yè)務(wù)分為三大類：

公益性業(yè)務(wù)：包括市政建設(shè)、環(huán)境整治、水利建設(shè)、園區(qū)開發(fā)、土地整理等；

準(zhǔn)公益性業(yè)務(wù)：包括公益性住房、公用事業(yè)、水熱電氣等公共服務(wù)、公共交通道路建設(shè)運(yùn)營等；

經(jīng)營性業(yè)務(wù)：貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)、融資租賃、擔(dān)保、產(chǎn)品銷售等；

絕大部分的城投都涉及公益性業(yè)務(wù)，如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理等，很多城投公司三種業(yè)務(wù)類型都有涉及。

城投的錢從哪兒來？

相比于普通民營房企，城投公司融資更容易，融資方式也更多！

包括銀行貸款、發(fā)行債券、從保險(xiǎn)公司貸款、非銀行類的非標(biāo)融資（信托、定融、融資租賃等），都是城投的融資渠道。

但最主要的資金來源，還是來自于地方ZF。

比如前面說的長發(fā)集團(tuán)，平均每年獲取ZF資金支持高達(dá)50億左右。

有ZF背書，這是城投的底氣。

所以90%的城投單位都是安全的，至少比絕大部分民營房企要安全的多。

這也就是為什么，當(dāng)2021年下半年以來，全國房地產(chǎn)下沉、房企債務(wù)風(fēng)波雙重阻隔下，城投能鼓著錢袋子挺身而出，為各個城市的土地市場頻頻托底。

但最近，城投在土地市場的身影和分量，在迅速減少。

對比一下近三年，地方城投在各城拿地的情況，很清晰。

這是2021年，22城土拍中城投拿地比例。

2021年二批次土拍開始，城投入場迅猛增加。

一批次土拍，城投拿地占比9%；

二批次土拍，城投拿地占比20%；

三批次土拍，城投拿地占比30%；

這是2022年，22城土拍中城投拿地比例。

整個2022年，土地市場全靠央企和城投，尤其是無錫、青島、福州。

一批次土拍，城投（地方國資）拿地金額1174.4億元，占比30%；

二批次，城投拿地金額1090億元，占比29%；

三批次，城投拿地金額1940億元，占比50%；

吶，這是2023年城投拿地比例。

進(jìn)入2023年，主打一個收縮。

今年1-3月，湖南仍然要高度依賴城投，城投拿地占比高達(dá)69%。

另外，重慶、貴州、江西、吉林、河南、四川、安徽，這幾個城市城投拿地占比仍超過50%，其余城市城投拿地都不多。

把時間軸拉長，看城投每月拿地占比趨勢，這張圖更清晰。

從2022年12月以來，城投拿地占比已經(jīng)實(shí)現(xiàn)3連降，呈直線式下滑。

2023年3月城投拿地金額674億元，占比29%；

目前，已經(jīng)降到了自2021年10月以來的最低值。

城投拿地大幅收縮，這是一個重要信號，一方面歸于政策，另一方面歸于市場。

當(dāng)然，城投公司的安全，也并不是絕對的。

2022年9-12月，地方城投違約風(fēng)波中，最多是時候，有41家城投主體商票逾期，出問題的大部分為三四線和區(qū)級城投公司。

有成老賴的，有被拉黑的，有債務(wù)展期長達(dá)20年的。

比如高密市城市建設(shè)投資集團(tuán)，去年7月老板被列為被執(zhí)行人，今年1月2月份又新增3條被執(zhí)行信息，執(zhí)行標(biāo)的共計(jì)約1.59億元；

比如遵義最大的城投平臺遵義道橋，在違約風(fēng)波后，展期20年，創(chuàng)下城投債最長展期期限。

但如今再看，城投票據(jù)持續(xù)預(yù)期的，已經(jīng)非常少了。

這里面，大部分都是以往逾期的，新增的很少，今年2月只新增了3家。

來吧，城投灰名單，請看這些。

這幾家城投公司，仍然要小心，尤其是在持續(xù)逾期名單里，待了好多次的。

高密市遠(yuǎn)大投資建設(shè)發(fā)展有限公司，持續(xù)逾期8次；

廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司，持續(xù)逾期6次。

廣東省城投建設(shè)開發(fā)有限公司，持續(xù)逾期6次。

湖北遷建王家墩投資建設(shè)開發(fā)有限公司，持續(xù)逾期次數(shù)均為6次。

遇上這些城投公司，還是繞遠(yuǎn)些得好！

今年下半年，80%的城市房價(jià)仍然穩(wěn)不住要跌。

話題太復(fù)雜，我整理了一份【茅十八資料包】，把想說的話、想分析的內(nèi)容放了進(jìn)去。

就比如，至今仍有大量商票逾期的，除了今天說的城投灰名單，我都放在了資料包里，掃碼加微信發(fā)你。

1、5月房企商票逾期名單；

2、全國城市，哪些有價(jià)值？哪些沒價(jià)值？哪些要賣？

3、房企到期明細(xì)，誰危險(xiǎn)、誰安全很清晰；

4、在售灰名單，仍有風(fēng)險(xiǎn)，盡量別碰！

以上答案，都在資料包里，掃碼加上好友發(fā)給你！

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