最近，歐洲央行史無(wú)前例地將三大關(guān)鍵利率單次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，這是歐洲央行1999年以來(lái)最大的單次加息幅度。
就在歐盟激進(jìn)加息后，歐元?jiǎng)t顯著走高，歐元對(duì)美元匯率一度飆升1.6%，為近6個(gè)月以來(lái)最大漲幅。
同時(shí)，歐元兌英鎊的漲幅也更高，為2021年2月以來(lái)的最高水平。
在歐洲央行大幅加息75個(gè)基點(diǎn)之后，德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾再次表示：
75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度只是一個(gè)明確的信號(hào)，如果通脹形勢(shì)還得不到緩解，歐洲央行就需要進(jìn)一步激進(jìn)加息。
這一鷹派言論助推了這兩天歐元和歐洲股市強(qiáng)勢(shì)反彈。
12日，歐洲主要三大股市集體上漲。
其中，英國(guó)倫敦股市漲幅為1.66%，法國(guó)巴黎股市漲幅為1.95%，德國(guó)法蘭克福股市漲幅為2.40%。
歐元，真的復(fù)蘇了？
就算加完息，歐洲央行還是上調(diào)了通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年CPI為8.1%，此前預(yù)計(jì)為6.8%；預(yù)計(jì)2023年CPI為5.5%，此前預(yù)計(jì)為3.5%；預(yù)計(jì)2024年CPI為2.3，此前預(yù)計(jì)為2.1%。鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)受到通脹沖擊，以及俄羅斯決定無(wú)限期暫停通過北溪一號(hào)管道輸送天然氣，歐央行激進(jìn)加息預(yù)期對(duì)歐元的支撐作用很有限。而歐元今年以來(lái)地持續(xù)疲軟增加了歐元區(qū)進(jìn)口成本，使得已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄的通脹更加惡化。雖然歐洲央行此次果斷加息并發(fā)出更強(qiáng)硬的緊縮信號(hào)，但這不太可能改變歐元的近期前景。今年以來(lái)，能源危機(jī)一直是歐元對(duì)美元下跌的主要推動(dòng)因素，因?yàn)槟茉次C(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期走弱。
無(wú)論歐洲央行未來(lái)加息50個(gè)基點(diǎn)還是75個(gè)基點(diǎn)，都不太可能對(duì)歐元起到太大支撐作用。歐盟加息看似很激進(jìn)，但放在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)看，相對(duì)還是溫和。將關(guān)鍵利率上調(diào)至1.25%的歐洲央行仍是全球主要經(jīng)濟(jì)體之中加息最為保守的央行。在累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)之外，英格蘭銀行早于去年12月開啟加息并已累計(jì)加息165個(gè)基點(diǎn)、將關(guān)鍵利率維持在1.75%水平；加拿大央行則累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)并將關(guān)鍵利率提升至3.25%；澳洲聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息225基點(diǎn)、將關(guān)鍵利率維持在2.35%。加息，是把雙刃劍。
眼下，歐洲各國(guó)政府紛紛舉債以保護(hù)消費(fèi)者和企業(yè)免受能源成本飆升的沖擊，但加息導(dǎo)致借貸成本上升，企業(yè)可能原地打轉(zhuǎn)，人們的還貸壓力陡增。
通脹的根本原因是能源危機(jī)，能源危機(jī)始于歐盟制裁，制裁因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)而起。而今，戰(zhàn)爭(zhēng)陷入膠著之勢(shì)，美國(guó)利用烏克蘭牽制俄羅斯，俄羅斯則緊握天然氣制約歐洲。給歐元加息也好，政府出手救市也好，都是治標(biāo)不治本。因?yàn)?，歐元的誕生是歐洲地區(qū)各經(jīng)濟(jì)體基于政治目的博弈下的產(chǎn)物。其實(shí)質(zhì)是在歐盟的基礎(chǔ)上，借助德國(guó)等經(jīng)濟(jì)體在貨幣、經(jīng)濟(jì)等方面的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)形成歐洲貨幣聯(lián)盟，實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策體系。從債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，除德國(guó)外的另外三大經(jīng)濟(jì)體，即法國(guó)、意大利與西班牙目前均背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。葡萄牙和希臘這兩個(gè)在歐債危機(jī)中已飽受摧殘的經(jīng)濟(jì)體目前仍在蹣跚前行，拖累著歐元區(qū)。而歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體還都想占德國(guó)的便宜。難受的是，德國(guó)還不得不對(duì)這些國(guó)家進(jìn)行輸血。盡管經(jīng)歷了歐債危機(jī)，但希臘、意大利、葡萄牙以及西班牙等經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)目前仍保持在高位，表明歐元區(qū)內(nèi)部問題仍未得到根本解決。因?yàn)?，總是有“豬隊(duì)友”想躺平，混吃等死。
所以說，歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體之間天生是存在不可調(diào)和的分歧的。由于歐元區(qū)內(nèi)部分化明顯、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，共同的貨幣政策需要兼顧內(nèi)歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的共同利益。這使得歐央行在采取具體措施以應(yīng)對(duì)通脹或經(jīng)濟(jì)困局時(shí)總是慢半拍。
所以，我們能看到，在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，歐盟加息最慢。
未來(lái)十年，隨著全球人均收入水平的繼續(xù)提高，人均能耗量將會(huì)大幅提高。所以，能源的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)將會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化。能源匱乏、人心不齊的歐元區(qū)，將面臨越來(lái)越大的壓力。歐元是歐盟最重要的象征，也是歐洲對(duì)未來(lái)的期待，歐元的大貶值意味著整個(gè)歐洲國(guó)家資產(chǎn)的大貶值。所有的歐元資產(chǎn)，很可能在今后都變得不值錢了。作為歐洲發(fā)展引擎和穩(wěn)定器的德法出現(xiàn)問題，經(jīng)濟(jì)不景氣，勢(shì)必威脅到歐元的長(zhǎng)期價(jià)值和信用。糧、油、氣，這既是絕對(duì)的民生物質(zhì)，也是絕對(duì)的戰(zhàn)略物資。在美國(guó)的挑撥下，歐洲糧倉(cāng)烏克蘭和加油站俄羅斯交了火。加油站固然過不好，但他日子本來(lái)就過得不好。美國(guó)糧、油的再貴，歐洲捏著鼻子也得認(rèn)。可歐洲人忘了，加息是能緩和通脹，但也意味著進(jìn)口成本上漲。 （完）
責(zé)任編輯：raojunling
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