關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)這種社會科學(xué)，每個人都有一套自己的理解，甚至有一套自己的理論。
但理論靠不靠譜呢？大部分是不靠譜的。
判斷是否靠譜的唯一原則就是：
是否能夠推演未來，并且得到驗證。
各說各的理沒關(guān)系，但一推測未來就撲街，那肯定是不行的。
在這個大疫三年又逢百年變局的時刻，很多人感到困頓迷惘，看不清未來的走向。
但其實有很多事，早已有了定局。
我們不妨提前推演一下，早作應(yīng)對。
1
財政困局的一系列延伸：
城投債違約；
政府機(jī)關(guān)縮減開支（公務(wù)員降薪或縮減編制）；
或者：
要么增加稅收、要么超發(fā)貨幣。
這是接下來大概率會出現(xiàn)的幾種情況，它們本質(zhì)上都是由“財政困局”帶來的，要么是財政困局的表現(xiàn)，要么是財政困局的解決方案。
困難已是共識，雖然我相信在堅強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)下一定能化解難題，但目前局勢總要有一個出路。
一方面由于經(jīng)濟(jì)活動減少、稅收減少，另一方面由于地賣不出動、土地出讓收入減少。
結(jié)果就是：
1、城投債：不少大城市的城投債都已經(jīng)在違約的邊緣瘋狂試探了；
2、地方政府債：已有一些小縣城實質(zhì)性違約了，未來還會有不少較弱的城市出現(xiàn)債務(wù)違約。
所以現(xiàn)在金融市場上直接的表現(xiàn)就是：部分城市的城投債大跌，收益率動輒飆升到20%、30%左右。
比如蘭州，蘭州建投和城投收益率一度接近30%；還有云南，昆明的融資平臺——滇池投資和昆明交通——也在被拋售（67天行權(quán)的19滇池投資PPN001價格來到了20%+，長久期的昆交G字頭的債也來到了12%+）。
蘭州和昆明，可都是省會城市啊。你感受一下這個寒氣。
那怎么辦呢？
還能怎么辦，解決方式無非這么幾個：
1、繼續(xù)延緩發(fā)工資、或者降低工資；
2、縮編、精簡財政供養(yǎng)人員；
3、否則就只能：要么增加稅收或罰款收入，要么超發(fā)貨幣來埋單。
如果超發(fā)貨幣的話，就會物價普漲；如果增稅或增加罰款，就會民企凋零（最終減少稅源）。
這些邏輯關(guān)系都是明擺著的。
悄悄地說一句，已經(jīng)有個別地方罰款收入明顯增多。
2
西方制裁會一步步加重，脫鉤將會加劇。
貿(mào)易和投資的全面脫鉤倒不敢說，但是高科技領(lǐng)域的脫鉤是正在進(jìn)行時，且將延續(xù)下去——看不到轉(zhuǎn)折點。
當(dāng)然我也相信，這種脫鉤可能正是國內(nèi)工業(yè)向上突破的契機(jī)，自主科技可能會迎來發(fā)展。
但我們也客觀地知道，前期也一定會造成較大的振蕩。
8月9日，美國新頒布的《芯片與科學(xué)法案》 正式生效。這個法案計劃給美國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)補(bǔ)助527億美元，主要投向半導(dǎo)體企業(yè)的制造及研發(fā)、半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)、國防芯片技術(shù)、半導(dǎo)體技術(shù)的國際合作、半導(dǎo)體人才培養(yǎng)等領(lǐng)域。此外還會給半導(dǎo)體制造投資提供25%的稅收抵免。
比如臺積電在亞利桑那州的晶圓廠，可能會分得一杯羹，拿到10~20億美元的補(bǔ)助。
當(dāng)然這些補(bǔ)助不是白拿的。凡是拿到補(bǔ)助的企業(yè)，未來10年都不能在中國大陸打造先進(jìn)科技設(shè)施（最多只能擴(kuò)建成熟制程晶圓廠），也不能使用這筆錢投資其他國家。
說白了就是用胡蘿卜做誘餌來拿捏這些芯片企業(yè)。
除此之外，前幾天剛剛發(fā)生的事是，美國明令禁止高端GPU出口到中國，直接點名的三款產(chǎn)品是英偉達(dá)的A100和H100，以及AMD的MI250。
這幾款產(chǎn)品都是用于人工智能的高端芯片，比如小鵬汽車在烏蘭察布建的自動駕駛訓(xùn)練中心用的就是英偉達(dá)的A100。
未來斷供之后怎么辦？
何小鵬只說“幸好我們提前儲備了幾年的需求量”。
問題是，這種禁令會不會從高端向中低端蔓延呢？
若是如此，我們的人工智能和自動駕駛的進(jìn)展可能就要暫停一下了。
3
歐元區(qū)會爆發(fā)危機(jī)（至少也是衰退）。
幾個月前歐盟還沒加息時我就發(fā)文預(yù)警過。
現(xiàn)在歐元區(qū)的脆弱，取決于兩個方面：
一是在希臘、意大利、西班牙這樣的脆弱國家杠桿率高企的情況下，歐元劇烈加息，會極易導(dǎo)致杠桿折斷；
二是歐盟對外制裁導(dǎo)致的反噬力量：制裁俄羅斯能源使它的能源短缺，和中國貿(mào)易脫鉤使它的商品短缺。
從8月下旬開始，歐洲能源緊缺的問題明顯惡化，一是因為夏季酷暑天氣增加了能源需求，二是歐盟推動“價格管制+財政補(bǔ)貼”的所謂能源紓困措施造成的相反效果。
因為這種紓困措施不符合經(jīng)濟(jì)原理。
靠命令壓低價格必然意味著：要么價格隱性化、要么供給收縮——說白了就是“你不給我那個價格我就不賣油了”。
價格管制既可能引發(fā)供給收縮，也可能導(dǎo)致財政支出快速增長。而財政支出的快速增長又可能威脅到財政紀(jì)律與歐元的信譽(yù)，進(jìn)而便利歐元繼續(xù)貶值。
雖然當(dāng)前歐元區(qū)還沒有真正顯現(xiàn)出來衰退的特征，但往后看，衰退概率很大，甚至可能出現(xiàn)危機(jī)。
歐央行可能是危機(jī)的“助推者”，因為這一輪加息比較猛，節(jié)奏和力度可能超過2011年。
9月8號又加息75個基點，超出市場預(yù)期，是2002年實體歐元貨幣面世以來的最大加息幅度。
雖然區(qū)央行為了防止弱國債券的拋售恐慌，祭出了一個TPI工具照顧一下那些弱國，但也只是緩沖一下而已，不能解決根本問題。
歐洲的龍頭德國，也已面臨熄火的尷尬。因為能源的減少，它的化工產(chǎn)品大幅減產(chǎn)，而化工產(chǎn)品又是整個工業(yè)體系的必須品，這種連鎖效應(yīng)可能會對德國工業(yè)體系造成重大沖擊。
這一次德國更可能成為歐元區(qū)財政貨幣聯(lián)盟的“絆腳石”，而不再是“壓艙石”。
這一切的形勢，都反應(yīng)在了貨幣上。
歐元兌美元跌破1：1，表達(dá)了國際資金用腳投票的態(tài)度——雖然會有一波中級反彈。
概括一句話：歐盟危機(jī)，暫無轉(zhuǎn)機(jī)。
硬著陸就是危機(jī)，軟著陸就是衰退。反正挨總是要挨一刀的，就看是鈍刀子割肉，還是快刀斬亂麻？
4
第4件事是，能源價格全面見頂，未來將回落。
這里說的能源主要包括石油和天然氣。
石油我們早在幾個月前就說過見頂了，未來短期會有一波反彈，但中長期（這一輪緊縮周期中）仍然是趨勢性下行。
而天然氣則是近期見頂，未來即將開啟下跌之路。
可能有的朋友不明白，這個觀點是不是和前面講到的歐洲能源危機(jī)相沖突？
前面明明說能源缺乏、價格高企沖擊了歐洲經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在又說能源價格會下跌？
沒錯，能源的缺乏加快了衰退的到來，而衰退又將成為拉下能源價格的原因。
第5件事是，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)降溫。
第6件事是：鵝烏戰(zhàn)爭，大局已定。
這不只是當(dāng)事兩國的問題，而是和我們息息相關(guān)，和每個人的命運相關(guān)。
很多話不適合在這里講，今天晚上我們專門安排了直播，專門針對這6個問題——其實不只是6個了，最近局勢變化有點猛，有很多重要的問題需要理清思路，所以晚上7點，我們在直播間里詳細(xì)聊一聊。
（完）
責(zé)任編輯：cuishuang
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