?作者：和卿
?來(lái)源：米筐投資（ID:mikuangtouzi)
一場(chǎng)猛烈的自殺式加息潮于五月正式開(kāi)啟。
美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，并在接下來(lái)的兩次會(huì)議可能繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，密集而大幅度漲價(jià)（加息），配合6月縮表這個(gè)去量的工具（這次縮表是在侮辱“縮表”），二季度對(duì)于經(jīng)濟(jì)脆弱的國(guó)家是難熬的。
一場(chǎng)真正的經(jīng)濟(jì)壓力測(cè)試在全球開(kāi)啟。
時(shí)間會(huì)告訴我們，或許一場(chǎng)自殺式加息真的來(lái)了。
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美國(guó)的問(wèn)題是怎么把通脹快速地降下去還不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)損傷太大。
其他掛鉤美元的經(jīng)濟(jì)體除了自身經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷外，還要防止客戶流失（資本外流）。
這一切變動(dòng)，都很大程度上取決于美聯(lián)儲(chǔ)抉擇與自身經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。
2020年疫情的突然造訪，讓原本還算湊合的世界經(jīng)濟(jì)瞬間降至冰點(diǎn)，歐美為了應(yīng)對(duì)2020年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，開(kāi)啟大放水。
錢多，東西還緊俏（供應(yīng)鏈問(wèn)題）。
2021年全球開(kāi)啟通脹，美國(guó)于3月率先破2——“維持中長(zhǎng)期2%通脹目標(biāo)”，隨后于10月通脹破6后一路高歌（%）：6.2、6.8、7、7.5、7.9、8.5；歐元區(qū)緊隨其后，并在俄烏緊張局勢(shì)的推動(dòng)下，通脹水平緊跟美國(guó)屁股后面，3月通脹高達(dá)7.5%。
加息（甚至縮表，回籠貨幣）成了快速抗擊通脹的一把鑰匙。
于是乎，美聯(lián)儲(chǔ)于去年11月預(yù)熱后3月正式開(kāi)啟加息0.25%（25個(gè)基點(diǎn)）。
怕因?yàn)楸緡?guó)收益低而造成資本瘋狂外流，也可能是應(yīng)對(duì)本國(guó)通脹所需，其他國(guó)家紛紛跟進(jìn)加息：
截至目前，全球有30多個(gè)國(guó)家紛紛加息50個(gè)基點(diǎn)以上。
4月13日，新西蘭直接舉牌，加息50個(gè)基點(diǎn)；加拿大隨后也跟進(jìn)，這可是20多年來(lái)第一次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)。
你可以將加息看成各個(gè)國(guó)家銀行給的存款利息。
美國(guó)還沒(méi)有舉牌說(shuō)自己要加息多少，其他國(guó)家就已經(jīng)提前舉牌，幅度更是大的不得了。
印度也于昨日提前加息40個(gè)基點(diǎn)。
其他國(guó)家的大幅“提前加息”動(dòng)作，一定程度上逼迫美聯(lián)儲(chǔ)更進(jìn)一步更大幅度的跟進(jìn)加息。
因?yàn)檎嬲行У慕低浥e措，就是要出其不意。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正是使用諾獎(jiǎng)得主弗里德曼提出的“先發(fā)式貨幣政策”：
“因?yàn)樨泿耪咴谡邔?shí)施與產(chǎn)生效應(yīng)之間有較長(zhǎng)的時(shí)滯，所以如果等到通脹抬頭時(shí)再采取行動(dòng)將為時(shí)過(guò)晚。并且，如果采取緊縮政策也要超出市場(chǎng)預(yù)期，否則將難以抑制通脹，但是超預(yù)期的緊縮政策又會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/span>
直白點(diǎn)說(shuō)就是：遏制高通脹要在它發(fā)生前就采取行動(dòng)，而且行動(dòng)要出其不意，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)然，它也會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)在通脹破2的時(shí)候沒(méi)有提前打預(yù)防針采取行動(dòng)，而是等到通脹破6進(jìn)入高通脹才采取措施，并且加息速度比正常的任何時(shí)候都要快。
就這通脹還沒(méi)有遏制住。
現(xiàn)在的局面進(jìn)入：你美國(guó)佬加息，我經(jīng)濟(jì)體堅(jiān)強(qiáng)的本身也要加，跟進(jìn)；你加息50個(gè)基點(diǎn)，我經(jīng)濟(jì)體一般的要提前加。如此一來(lái)，就進(jìn)入你加我加他提前加的“加息競(jìng)賽”中。
美國(guó)佬剛剛開(kāi)完會(huì)，巴西直接舉牌跟進(jìn)100個(gè)基點(diǎn)。
畢竟抬價(jià)（加息），是美國(guó)乃至其他經(jīng)濟(jì)體“加息抗通脹”的核心邏輯。
2
加息沒(méi)問(wèn)題，如果過(guò)快過(guò)猛超出市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)候就會(huì)帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題：資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)受傷嚴(yán)重。
資本市場(chǎng)動(dòng)蕩很好理解：原本利率互換市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)可能會(huì)一次加息75個(gè)基點(diǎn)，誰(shuí)知道只加息50個(gè)基點(diǎn)；更關(guān)鍵的是這次縮表與以往不同，不是主動(dòng)拋售之前購(gòu)買的資產(chǎn)而是減少到期本金再投資，股市嗖的起飛了。
做投資的誰(shuí)受得了這個(gè)??！
恐懼了大半年的縮表原來(lái)是這么個(gè)縮法。
不如把縮表改成“慢擴(kuò)表”??！
印錢的節(jié)奏真是停不下來(lái)了。
挨過(guò)三輪大幅度加息，只要通脹能降下來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)靠推進(jìn)印錢購(gòu)債刺激經(jīng)濟(jì)，回避問(wèn)題，但是脆弱的經(jīng)濟(jì)體肯定夠嗆。
跟隨加息這趟列車，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)在融資成本的增長(zhǎng)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；對(duì)借貸者則意味著更高的利息，更大的償債壓力；對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、外債較多的經(jīng)濟(jì)體更是致命的：外資瘋逃、匯率狂跌。
這也是為什么每一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息，特別是又急又猛的加息都會(huì)讓人覺(jué)著經(jīng)濟(jì)危機(jī)要來(lái)了。
20世紀(jì)七十年代，拉美債務(wù)危機(jī)，就是發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，償息壓力巨大；
98亞洲金融危機(jī)，也同樣發(fā)生在1995年美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，亞洲資本紛紛從股市樓市撤資；
08年次貸危機(jī)的前兩年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，利率從1%瘋狂飆升至5.25%。
掛鉤美元、甚至過(guò)分依賴美元的國(guó)家勢(shì)必會(huì)因?yàn)槊涝酉?，?dǎo)致整個(gè)國(guó)家的成本增加，經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。
如果再?zèng)]有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體作為依靠，從國(guó)際貿(mào)易中獲得外匯，弱小國(guó)家必定躲不過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
土耳其、斯里蘭卡已經(jīng)水深火熱，蒙古、埃及、巴基斯坦、格魯吉亞等一只腳已經(jīng)跌進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)的泥潭中。
圖丨聯(lián)合資信
此時(shí)此刻，各國(guó)才算是正式進(jìn)入一輪新的強(qiáng)而有力的經(jīng)濟(jì)抗壓測(cè)試！
如果非要說(shuō)加息是誘因，脆弱的經(jīng)濟(jì)體本身才是危機(jī)的導(dǎo)火索。
那就只能怪，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)系太過(guò)緊密了。
依賴大國(guó)資本的，跟也得跟，不跟還得跟。
3
自殺式加息如果再次發(fā)生，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化儲(chǔ)備貨幣從單一全面走向多元化。
加息或者縮表能真正解決通脹嗎？
未必。
通脹的最直接表現(xiàn)是商品價(jià)格比之前高了。
是我們生產(chǎn)力跟不上生產(chǎn)，導(dǎo)致商品稀缺，價(jià)格走高，還是因?yàn)樯唐窋?shù)量本身可以滿足需求，市面上的錢太多了才導(dǎo)致人們?cè)敢獬龈叩膬r(jià)購(gòu)買商品？
若是前者，只要沒(méi)有人拿著槍不讓你生產(chǎn)，現(xiàn)代化機(jī)器三兩天不就生產(chǎn)出來(lái)商品了？
只是你不讓運(yùn)，靠高額的關(guān)稅靠行政限制不讓在你的國(guó)家賣而已啊。
若是后者，前期印鈔救經(jīng)濟(jì)，此刻又抬高貨幣價(jià)格收水抗通脹再度挫傷經(jīng)濟(jì)，圖啥？
圖的是名正言順的放水，把全國(guó)福利給到某些部分群體，讓他們實(shí)現(xiàn)低息置換高息（甚至股權(quán)），等到經(jīng)濟(jì)回歸正常，全體一塊兒迎接通脹，為之前某些人的部分舉動(dòng)買單？！
難怪凱恩斯放水救經(jīng)濟(jì)的政策遭到哈耶克痛批：只管當(dāng)下救活經(jīng)濟(jì)，不管以后經(jīng)濟(jì)“陣痛”（通脹）。
如果是這樣，印鈔的權(quán)利交給市場(chǎng)得了！
現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體越來(lái)越病懨懨，越來(lái)越脆弱，隔三差五就受挫。
歐美日經(jīng)濟(jì)體，央行印錢政府背債，舊債靠印鈔用新債還。
這顆雷才是超級(jí)大雷。
是時(shí)候管管手里的印鈔機(jī)了，它屬于全體，而非部分人的。
克制！
克制！
克制！
4
5月，注定是2022年全球“自殺式”加息的月份；
5月，也會(huì)成為經(jīng)濟(jì)脆弱國(guó)能否頂?shù)米毫φ嬲_(kāi)始的月份。
挨過(guò)這輪加息風(fēng)暴，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平靜的時(shí)候，我們都需要思考思考：
靠“放水——收水”這種頻繁嗑藥的方式還能持續(xù)多久。
起碼，印鈔的速度是該克制克制了。
（完）
責(zé)任編輯：raojunling
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