看了很多宏觀，我們希望最終大家，真的能將看到的東西落地，進(jìn)而能夠在宏觀與政策變換中賺錢，所以我們今天說點(diǎn)通過宏觀賺錢的干貨。
今年以來，A股市場(chǎng)分化嚴(yán)重，光伏、鋰電池、芯片為主的科技類板塊大漲特漲，去年表現(xiàn)較好的消費(fèi)與醫(yī)療則進(jìn)入調(diào)整，房產(chǎn)、保險(xiǎn)更是在悲觀中跌跌不休；
那么，這兩年結(jié)構(gòu)性行情深層次的原因是什么，是什么樣的宏觀現(xiàn)象決定了當(dāng)前市場(chǎng)的極端分化，這種行情還能持續(xù)嗎，消費(fèi)還有機(jī)會(huì)嗎，如果行情轉(zhuǎn)向，哪些是機(jī)會(huì)，判斷的依據(jù)是什么？后續(xù)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是什么？
這里面一個(gè)重要的邏輯就是貧富分化的縮小與擴(kuò)張，貧富分化是既定現(xiàn)實(shí)，但是，我們無法改變的現(xiàn)實(shí)其實(shí)不重要，現(xiàn)在我們想做的是利用貧富分化現(xiàn)象賺錢，觀察現(xiàn)實(shí)并能從中賺錢卻對(duì)我們很重要。
進(jìn)入正題。
1.貧富差距縮小區(qū)間，消費(fèi)走強(qiáng)
20年初，YQ來襲，年初股市大跌，很多營(yíng)業(yè)場(chǎng)所被迫關(guān)閉，企業(yè)關(guān)門，人員被困，對(duì)富人和普通人的收入與財(cái)富均產(chǎn)生巨大沖擊，
但由于富人擁有更多高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如股票，企業(yè)，在YQ的沖擊下富人的財(cái)富縮水更嚴(yán)重，客觀上導(dǎo)致貧富差距縮小，
但工作停滯，居民的日常消費(fèi)卻必不可少，再疊加YQ下市場(chǎng)追求的確定性，食品飲料，醫(yī)療等消費(fèi)行業(yè)在疫情下營(yíng)收大增，在20年走出了一波大行情，這就是20年消費(fèi)與醫(yī)療走強(qiáng)的根本原因；
2.貧富差距擴(kuò)大區(qū)間，科技走強(qiáng)，消費(fèi)走弱
由于YQ對(duì)整體的經(jīng)濟(jì)影響太大，所以YQ后，國(guó)家迅速出臺(tái)政策，貨幣寬松，銀行讓利，企業(yè)減費(fèi)降稅，
由于富人的資產(chǎn)更多是金融性與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，在貨幣寬松與減費(fèi)降稅等刺激措施下，股票等資產(chǎn)市值迅速大漲，再疊加貨幣寬松下的估值放大效應(yīng)，富人的資產(chǎn)飛速增長(zhǎng)，
而普通人的收入主要依賴工資，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)不及富人的資產(chǎn)增值速度，貧富差距在貨幣寬松下實(shí)質(zhì)在擴(kuò)大。
2020年貨幣寬松下M2同比增速曲線圖
而貧富差距的擴(kuò)大，也造就了21年股市行情的極端分化，科技向上，消費(fèi)向下
21年后，第一是由于YQ下貨幣寬松推動(dòng)了富人資產(chǎn)的急劇擴(kuò)張，第二是YQ導(dǎo)致的行業(yè)發(fā)展分化，科技、互聯(lián)網(wǎng)受沖擊較小，而餐飲、旅游、家政等受沖擊較大，
21年進(jìn)入平穩(wěn)期后，資產(chǎn)急劇膨脹的富豪風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，對(duì)成長(zhǎng)性的偏好勝過對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的偏好，資金紛紛涌入景氣度高企與政策鼓勵(lì)的新能源、光伏、芯片等領(lǐng)域，帶動(dòng)科技走強(qiáng)；
而消費(fèi)端，卻開始受到普通民眾收入的制約限制，由于YQ對(duì)普通居民收入的影響更大，防控常態(tài)化后，基本的日常消費(fèi)會(huì)恢復(fù)常態(tài)，
但由于居民對(duì)未來收入的悲觀預(yù)期，和收入無實(shí)際增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)，享受型消費(fèi)與附加消費(fèi)無法恢復(fù)過去，房產(chǎn)消費(fèi)更是低迷，更別提增長(zhǎng)了，造就了21年消費(fèi)的增長(zhǎng)疲弱與放緩，也是21年消費(fèi)與房產(chǎn)板塊回調(diào)與下跌的大邏輯。
而且，貧富分化加劇時(shí)，市場(chǎng)資源會(huì)加劇向龍頭企業(yè)集聚，大企業(yè)壟斷更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)與紅利，龍頭與大藍(lán)籌走牛，而中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的生存空間卻被擠壓，利潤(rùn)下滑，生存困難；
但最近，風(fēng)向有變，國(guó)家開始提出扶持中小企業(yè)、打擊壟斷和共同富裕，政策也開始從效率為先到重視公平，詳見歷史大轉(zhuǎn)折，再分配解決貧富差距，從效率為先到重視公平。
那么，后續(xù)的貧富差距就會(huì)縮小，市場(chǎng)由于中產(chǎn)階級(jí)的增多與普通大眾收入的增加，長(zhǎng)期邏輯會(huì)重新開始利好消費(fèi)，而中小企業(yè)也由于打擊壟斷和政策扶持的緣故得到成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)由現(xiàn)在的龍頭股向中小盤股進(jìn)行切換。
而且，從美股市場(chǎng)看，龍頭股與小盤股的超額收益也是要互相切換的，這點(diǎn)不以市場(chǎng)的改變而改變，大小票取得超額收益的機(jī)會(huì)，背后的推動(dòng)力從長(zhǎng)期看都取決于公司的盈利成長(zhǎng)性本身。
而在15年股災(zāi)后的市場(chǎng)，市場(chǎng)的風(fēng)格明顯更加推重龍頭股和藍(lán)籌股，這其中有追求穩(wěn)定與確定性的原因，本身并無過錯(cuò)，
但市場(chǎng)的情緒趨于一致后，實(shí)質(zhì)教育了投資者給了龍頭股一個(gè)相對(duì)中小盤股票很高的溢價(jià)，
而從賺錢的角度講，龍頭股賺的一塊錢，和中小票賺的一塊錢并無實(shí)質(zhì)區(qū)別，但市場(chǎng)卻可能給龍頭股賺的一塊錢給予50塊的定價(jià)，給中小票賺的一塊錢給予10塊錢的定價(jià)，實(shí)質(zhì)上賭的是龍頭股后續(xù)能夠賺的更多，賺錢能力也更有確定性，
但從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)均值回歸是絕對(duì)事件，不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)移，這時(shí)，龍頭股的高估值溢價(jià)是要破滅的，而中小票卻因?yàn)椴诲e(cuò)的估值得到重新定價(jià)的機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)與估值雙飛。
再疊加國(guó)家現(xiàn)在的政策導(dǎo)向：
共同富裕的提出會(huì)縮小貧富差距，增加中產(chǎn)人群的數(shù)量，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的需求，當(dāng)然這個(gè)結(jié)論還有一個(gè)大邏輯，就是中國(guó)消費(fèi)的復(fù)蘇是滯后于經(jīng)濟(jì)增速的，具有后周期行情現(xiàn)象，到時(shí)，雙重支撐之下，消費(fèi)會(huì)重新回歸；
打擊壟斷，對(duì)巨無霸壟斷或龍頭企業(yè)造成業(yè)績(jī)壓制；
扶持中小企業(yè)，對(duì)中小票形成業(yè)績(jī)支撐；
綜上，我們判斷，后期市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)重新慢慢轉(zhuǎn)向消費(fèi)、中小票也將迎來自己的春天，而這就是通過宏觀變換我們能夠把握的賺錢機(jī)會(huì)。先聊這么多，下次繼續(xù)...
（完）
責(zé)任編輯：lumengxia
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