昨天晚上，央視《新聞聯(lián)播》播放了證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的采訪，時(shí)長(zhǎng)4分鐘。
這是繼5月27日銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清亮相新聞聯(lián)播后，第二位監(jiān)管高層接受采訪。
這事有點(diǎn)意思，一個(gè)星期，兩位監(jiān)管高層接受采訪，已經(jīng)說(shuō)明了當(dāng)前資本市場(chǎng)的重要性、緊迫性。
在易會(huì)滿的采訪視頻中，大概提到了幾個(gè)方面的問題：
1）貿(mào)易摩擦客觀存在，對(duì)資本市場(chǎng)影響有限、可控；
2）資本市場(chǎng)韌性在增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高；
3）我們市場(chǎng)杠桿融資總額只有1.2萬(wàn)億，只有2015年的20%，杠桿消化了80%。
4）私募基金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率為0.39%；債券違約率到去年底為0.96%；股票質(zhì)押觸及平倉(cāng)線的市值比例較??；場(chǎng)外配資總體呈現(xiàn)點(diǎn)狀、散狀，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)處置已取得階段性成果；
5）當(dāng)前，上證綜指市盈率為13倍，低于全球主要股指，處于歷史低位的市場(chǎng)估值，顯示了市場(chǎng)發(fā)展的巨大潛力；
6）我們也準(zhǔn)備了豐富的、一系列的工具箱來(lái)保持市場(chǎng)穩(wěn)定；
7）金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)一調(diào)度，充分遵照市場(chǎng)規(guī)律，充分堅(jiān)持堅(jiān)守底線思維；
8）科創(chuàng)板完全不受貿(mào)易摩擦的影響；已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段；
9）資本市場(chǎng)一如既往開放，三年后不再設(shè)外資股比限制。
從采訪內(nèi)容上看，易會(huì)滿與之前郭樹清的采訪視頻有兩點(diǎn)相同之處：貿(mào)易摩擦影響有限、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。
相當(dāng)于做了重申，表明了監(jiān)管層呵護(hù)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的決心。兩人的先后以這種形式的表態(tài)，實(shí)屬罕見，釋放的信號(hào)也很明顯。
但在易會(huì)滿采訪視頻中提到了兩點(diǎn)不一樣的地方，很值得注意：杠桿、估值底。
關(guān)于杠桿。
易會(huì)滿提到字眼“市場(chǎng)杠桿融資只有1.2萬(wàn)億，只有2015年的20%，杠桿消化了80%”。
是不是可以理解為：目前股市杠桿率很低了，大家可以加杠桿了？
并且，還提到私募、債券、質(zhì)押率風(fēng)險(xiǎn)很低，場(chǎng)外配資取得了階段性成果。那么，查配資的事，是不是會(huì)停一停？
股市跟樓市一樣，沒有杠桿，啟動(dòng)起來(lái)是很困難的。
易會(huì)滿也沒直接說(shuō)，大家自己理解吧。
但從科創(chuàng)板六月份中旬，要開通上看，易會(huì)滿“鼓勵(lì)”加杠桿的味道更多些。在目前的沖刺階段，市場(chǎng)需要人氣為科創(chuàng)板“撐場(chǎng)子”，更需要維穩(wěn)來(lái)鼓舞士氣，要不然科創(chuàng)板很容易就涼了。
話說(shuō)回來(lái)，這種杠桿并不會(huì)像2015年牛市那么猛，又不能像“劉士余時(shí)期”那么嚴(yán)。
松緊適度，監(jiān)管層應(yīng)該會(huì)“睜一眼、閉一只眼”，畢竟還處于特殊時(shí)期。
關(guān)于估值底。
易會(huì)滿提到的字眼“上證綜指市盈率為13倍、低于全球主要估值、巨大潛力?！?/span>
很普通的話，也是A股的事實(shí)。但這句話配合第（6）條和第（7）條的內(nèi)容，意思就不一樣了。
第（6）條：”我們也準(zhǔn)備了豐富的、一系列的工具箱來(lái)保持市場(chǎng)穩(wěn)定”。
這說(shuō)明監(jiān)管層做充足的準(zhǔn)備，采用豐富的金融措施為市場(chǎng)兜底，這個(gè)“底”也就是最近經(jīng)常提的“政策底”（2800點(diǎn)）。
在5月份，北上資金共凈流出達(dá)536.73億元，創(chuàng)歷史最大月度凈流出記錄。這對(duì)市場(chǎng)信心打擊是很大的。
但從五月中下旬，央行開始通過(guò)逆回購(gòu)放水等一系列措施，已經(jīng)表明挽救市場(chǎng)的決心。不再像之前的光喊話，不動(dòng)真槍實(shí)彈。
工具箱里確實(shí)還有砝碼，比如降準(zhǔn)，降低印花稅，提高險(xiǎn)資配置A股比例、加速社保資金入場(chǎng)等，當(dāng)然，很多證監(jiān)會(huì)沒法決定，但其它部委不會(huì)坐視不管。
再看第（7）條：“金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)一調(diào)度，充分遵照市場(chǎng)規(guī)律，充分堅(jiān)持堅(jiān)守底線思維。”
這次把“金融委”都搬出來(lái)了，可是首次。
首先，金融委是國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，從名字是可以看出來(lái)。
與目前的“一行兩會(huì)”協(xié)調(diào)機(jī)制相比，金融委的協(xié)調(diào)能力更強(qiáng)，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門各自出招，以及由于監(jiān)管疊加而人為導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)度緊縮乃至市場(chǎng)恐慌的情況。
從2017年7月成立以來(lái)，幾乎很少出現(xiàn)在資本市場(chǎng)調(diào)度上。
以上，“鼓勵(lì)加杠桿”、“政策工具托底”、“金融委統(tǒng)一調(diào)度”，這樣看來(lái)，股市底線是很難再破了。
最近一段時(shí)間，金融高層持續(xù)發(fā)聲，從央行行長(zhǎng)副行長(zhǎng)，再到郭樹清、易會(huì)滿。發(fā)聲時(shí)間，主要集中在5月份底、6月初，背后很值得玩味的。
為什么這么頻繁，為什么選在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)？
大致總結(jié)兩點(diǎn)原因：
1） 宏觀經(jīng)濟(jì)面上，4月、5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想。
制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)兩月下滑，5月份為49.4，已經(jīng)低于榮枯線，環(huán)比回落0.7%。
雖然已經(jīng)在資本市場(chǎng)價(jià)格下跌中，體現(xiàn)過(guò)了，但很大程度上是會(huì)影響接下來(lái)市場(chǎng)預(yù)期與情緒的。
2） 與貿(mào)易問題有關(guān)系，周末新聞發(fā)言人講話的態(tài)度，就可以看出來(lái)了。總之，形勢(shì)逼人，愈演愈烈。
六月份或?qū)⒊蔀槭录葑兊姆炙畮X，尤其中下旬充滿一系列的不確定性。
經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)弱，不確定因素增多，監(jiān)管層資本市場(chǎng)維穩(wěn)是當(dāng)務(wù)之急。
那么，接下來(lái)，個(gè)人該如何操作？可以查看前期的文章《耐心點(diǎn)，距離子彈上膛還有一個(gè)月！》。
最后，一句總結(jié)就是：對(duì)目前的市場(chǎng)，要保持信心，相信監(jiān)管層的決心，學(xué)會(huì)順勢(shì)而為。有人兜著，怕啥？
全文完。感謝您的耐心閱讀，請(qǐng)順手點(diǎn)個(gè)贊（文末“在看”）吧~
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（完）
責(zé)任編輯：張熠
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