之前我們談到過荷蘭16世紀末到17世紀初期的郁金香熱。
歐洲人瘋狂地將多余資金投入到郁金香的炒作中，使郁金香價格嚴重偏離了實際。
我們來總結(jié)一下，整個事件可以分為四個階段：
1.最初發(fā)現(xiàn)商機的商人，炒作郁金香，供不應求，花朵價格被哄抬。
2.投機者入場，進一步推高郁金香價格，回報豐厚，更多人進場。
3.大量韭菜跟風投資，泡沫形成。市場進入瘋狂期，杠桿倍率不斷放大。
4.投機者賺足后離場，資產(chǎn)價格暴跌，韭菜陷入債務深淵。
實際上，此前有過不少哄抬價格的案例，但影響遠沒有郁金香那么大。究其原因，就在于郁金香結(jié)合上了期貨交易，大大抬高了杠桿倍率。
我們來看看，平民是如何上當?shù)模?/span>
以當時一株最普通的郁金香為例，1600盾是工人六年半的收入，幾乎沒有人能一次性付清。
這時，供貨商給出了前所未有的交易模式。只需要預先支付100盾，或者押上房產(chǎn)和牲畜，平民們就可以得到一張期貨合約。
一般情況下，合約會寫明交貨時間、保證金數(shù)額、商品成交價和違約懲罰。
但是在實際交易中，普通人即使拿到了合約，到了交貨日期，也沒有能力或者根本不打算繳納，所有貨款（想想賣樓花，很類似）。
多數(shù)平民會選擇把期貨合約拿到市場上去賣，把期貨合約的權利賣給其他人，這樣就能在短期套利，這種行為叫做“貼現(xiàn)”。
反過來講，普通人是沒有辦法通過郁金香賺大錢的，因為一家人手里的現(xiàn)金湊一起，也買不起哪怕一顆郁金香球莖。
他們想要參與炒作，就必須通過期貨合約。期貨合約類似首付買期房，其實是一種高倍杠桿金融工具，用100盾的資金，配置1600盾的資產(chǎn)。
要是供貨商同意你用房子作抵押，那還算比較不錯。最可怕的就是，供貨商不認可你房產(chǎn)的價值。
那么，你只能把所有財產(chǎn)抵押給銀行，再讓銀行為你做擔保。這個過程，不就類似于股票的場外配資么？
期貨交易的不穩(wěn)定，抵押品和信用的高風險，導致資產(chǎn)價格暴跌后，整個金融圈的資金鏈斷流。荷蘭的金融業(yè)迅速萎靡，對國際貿(mào)易產(chǎn)生了嚴重的負面影響。
股市與郁金香，都是零和游戲
郁金香和股票都不具備實際價值，只是價格標定物。尤其是在中國，股價與公司運營狀況關系不大。
同樣是零和游戲，有人賺了多少錢，就有人虧了多少錢。
玩法類似，結(jié)合金融衍生品，很容易將泡沫推高
次級房貸，同樣的杠桿配方
許多美國人貸款買房來出租，以房產(chǎn)為抵押再次買房，靠這種金融循環(huán)，配置了十幾套房產(chǎn)。
就像荷蘭人用所有收入購買郁金香，再以郁金香為抵押，簽下期貨合約購買更多郁金香。用少量的財務，配置大量資產(chǎn)，金融杠桿率被成倍數(shù)放大。
美國人紛紛效仿，房產(chǎn)需求量上升，導致價格上漲，那些人的資產(chǎn)價值猛增。這又像是供求關系失衡，郁金香價格飆升，資產(chǎn)泡沫開始膨脹。
一些購房者頂不住貸款壓力，紛紛拋售房產(chǎn)，導致房產(chǎn)價格暴跌，斷供現(xiàn)象頻發(fā)，留下了越來越多的爛賬。
2008年后，美國政府為了防止悲劇重現(xiàn)，嚴格控制了轉(zhuǎn)抵押次數(shù)?，F(xiàn)在，紐約平均轉(zhuǎn)抵押次數(shù)為1.4次，而倫敦仍然為無限次。所以倫敦風險高，鼓勵全世界的人拿錢來體驗杠桿。
誰是韭菜？
既然郁金香和股市都屬于“零和游戲”，那么是誰在賺錢，又是誰在虧錢呢？
我們以2015年股災為例，A股資金池中減少的上萬億資金，主要流向了這幾個地方：
政府稅收（印花稅）
獵手（有意哄抬股價者）
上市公司管理（高位拋售股票）
出了境的熱錢（廣東一百多個地下錢莊，一共洗出去5000億元）
看著A股全線飄紅，最后一批入場的人，理所當然地成了接盤俠。
他們眼睜睜地看著別人發(fā)了財，為了一夜暴富，不惜找場外配資來配置高倍杠桿。
當投機者開始大量離場，資產(chǎn)價格暴跌就開始了。兩個跌停板就能熔斷，讓許多玩杠桿的人破了產(chǎn)。
去年的美股閃崩也是同樣的道理。美國信息透明度，遠比國內(nèi)要高，能很容易查到上市公司的資金去向。
當時彭博社已經(jīng)指出，大量網(wǎng)絡科技公司花大量營業(yè)收入來回購自己股票，以求推高自己股價，股價已經(jīng)大幅偏離了公司運營現(xiàn)狀。
另一方面，美聯(lián)儲加息也是板上釘釘?shù)氖?。仍然有很多人高倍杠桿入場，想要在最后時刻收割一波行情。結(jié)果大家都看到了，那些人成了田里的一茬茬韭菜。
只要推高股價，美國公司的管理層每個季度都能拿到幾百上千萬美元的分紅。
大多數(shù)炒股的人，并沒有看清股價高漲的背后局勢，只是單純地以為牛市，希望通過自己的炒股技巧，拿到較高的回報。
當這些人如羊群般盲目入場，離股市大跌就不遠了，這些羊群，理所當然地成了“接盤俠”和“韭菜”。
總結(jié)
郁金香泡沫本身就與人性有關，只要看到一部分人突然變得富有，其他人就會不顧風險追求可觀的利益。
人們總說，應當從過去的錯誤中吸取教訓。
如果真是這樣，泡沫經(jīng)濟應當在郁金香熱出現(xiàn)之后，就從此絕跡。
可惜事實并非如此，人類總是一次一次地重蹈覆轍，一次一次地證明：
貪婪的人性是不會改變的。
當人們處于金錢游戲當中，“以古為鑒”永遠都是屁話。
不過，面對當前的形勢，為了避免成為韭菜，能做的就是看清股市和樓市此消彼長背后的邏輯。
至少要弄清楚眼前的貨幣周期，以及所投資產(chǎn)業(yè)的前景。
如果放在房產(chǎn)領域，就是米公子所說的：短期看政策，中期看土地，長期看人口。
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（完）
責任編輯：郭悅
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