最新消息，央行今天下午5點20分宣布降準一個點，釋放資金1.5萬億，而這，只是2019年降準和貨幣寬松化的開始。
2019剛剛開年，央行就宣布降準，既在意料之外又在意料之中，一切都有前奏和鋪墊。
1
1月4日，國務院總理接連考察了中國銀行、工商銀行和建設銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會主持召開座談會，總理強調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進一步采取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。
2019年開年，總理就提出“全面降準”四個字，信息量很大。
先解釋一下什么是定向降準，什么是全面降準。
定向降準是指中央銀行降低法定存款準備金率，鼓勵金融機構將更多的資金配置到實體經(jīng)濟中需要支持的行業(yè)和領域，并對資金流向進行控制和監(jiān)管。
定向降準打破了傳統(tǒng)的降準理念，定降準總量，確定投向行業(yè)與領域，讓資金更具有針對性，更有利于將金融資源投入到薄弱環(huán)節(jié)。
而全面降準則意味著降低所有金融機構存款準備金率，對資金流向監(jiān)管也會放寬，這往往被市場看做是貨幣政策全面寬松的信號。
我們留意到，2018年的數(shù)次降準均被解讀為定向降準。
過去一年，只講定向降準，不提全面降準，而這次由總理提出的全面降準四個字，給出了2019年貨幣全面寬松的信號，不能不令人格外關注。
2
2018年，央行共實施四次降準，前三次分別于1月、4月和7月實施，所釋放的流動性貨幣規(guī)模分別是4500億、4000億和7000億。
最后一次是10月7日的降準，也被稱為定向降準，釋放了7500億資金，如果再加上用于償還10月15日到期的MLF，總額已達到12000億，大幅超過了前三次的規(guī)模，說明我國貨幣政策在持續(xù)邊際放松。
經(jīng)過第四次降準之后，我國的大型銀行存款準備金率已下調(diào)至14.5%，處于近八年來的最低位，而中小型存款類金融機構的準備金率已降至12.5%。
然而去年10月7日第四次大幅度降準，未對四季度GDP有明顯拉動，中國國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任牛犁表示，預計2018年全年中國GDP增長6.6%左右，但第四季度仍存在下行壓力，預計四季度GDP增長在6.4%左右。
做為經(jīng)濟指標之一的股市，在第四季度延續(xù)了前三季度的頹勢，繼續(xù)下跌。
11月22日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月末央行外匯占款21.3萬億元，創(chuàng)2011年1月以來最低水平，環(huán)比下滑915.76億元，連續(xù)第三個月環(huán)比減少。
需要注意的是，以美元換人民幣（外匯占款）是當前主要的印鈔方式，外匯占款減少，對市場貨幣總量影響很大，過低的貨幣增速與當下穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長的大局不符，也與保持“流動性合理充?！钡谋硎霾环?/span>
從經(jīng)濟下行和外匯占款持續(xù)下降兩個層面造成的壓力，我們就不難理解，為什么在2019年開年的第二天，中國人民銀行就發(fā)布公告利好小微企業(yè)。
1月2日，中國人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準小微企業(yè)貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”，調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。
除了擴大授信規(guī)模，央行還宣布，凡前一年上述貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上，再下調(diào)0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在第一檔基礎上再下調(diào)1個百分點。
據(jù)中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼稱，90%以上的銀行都能達到下調(diào)0.5個百分點存款準備金的標準。
這說明，絕大部分銀行都具備了繼續(xù)自行降準釋放資金的資格和權利。
1月4日，總理提出全面降準。
一切的指向，都預示著，2019會有一個降準和寬松的開年，除了銀行自行降準，授信額度不斷提高外，全面降準已提上日程，說明數(shù)次定向降準仍有一定的局限性，或者未能達到預期目標，需要更大幅度的降準來提振實體經(jīng)濟。
3
那么，目前14.5%的準備金率已經(jīng)是八年來歷史低位，我們還有多少降準空間呢?
回望歷史，我們發(fā)現(xiàn)，1998年東南亞金融危機爆發(fā)，我國受到波及出現(xiàn)貨幣緊縮現(xiàn)象，為刺激經(jīng)濟，央行曾將存款準備金率從13%調(diào)整到8%，一次調(diào)整高達5個百分點！
這還不是歷史最低位，1999年11月，存款準備金率又調(diào)整到6%的最低點，2002年之后，我國走出經(jīng)濟低谷，存款準備金率才開始逐年上升，最高調(diào)整到21.5%。
以史為鑒，我國的存款準備金率還有很大的下調(diào)空間，從今年開年的央行動作和高層表態(tài)來看，2019很可能會是一個大幅降準，釋放流動性之年。
降準和降息都是貨幣寬松的兩大手段，但是降準可以增加信貸投放，增加市面上貨幣的數(shù)量和流動性，而降息卻不能，同時降準仍有較大的空間，而降息空間已經(jīng)不大。
所以，降準會是目前央行主要的貨幣手段。
今天下午，央行宣布降準一個點，釋放資金1.5萬億，相信，這只是2019年降準和貨幣寬松化的開始。
不做樓市小白
從關注米宅珠三角開始
主編大漁微信
歡迎業(yè)務合作，廣告投放
（完）
責任編輯：郭悅
