上月初筆者生日時(shí)，兩位好友從英國撥來視頻，其中一位就讀于愛丁堡大學(xué)（屬于蘇格蘭地區(qū)）。好友展示給我看蘇格蘭英鎊，當(dāng)時(shí)我大為吃驚。
雖然筆者知道津巴布韋幣崩潰后，津國內(nèi)部流通著九種貨幣，但確實(shí)從未料想到英國還流通著多種貨幣。我這才意識(shí)到，原來了解“一國多幣現(xiàn)象”的人甚少。
樣子不同的10英鎊
之前我們在《比特幣，是貨幣嗎？》一文中提到貨幣的本質(zhì)是“經(jīng)濟(jì)物品”，符合稀缺含義和競爭含義，所以大部分商品都能充當(dāng)貨幣。
工業(yè)革命開始后，貨幣種類也多種多樣，縱觀美國歷史，很容易找到直接證據(jù)。
譬如在《通貨膨脹，是真的一無是處嗎？》中，筆者講到過：
19世紀(jì)的美國南部，煙草可以充當(dāng)法定貨幣。又譬如在《美元的誕生，經(jīng)歷了多少博弈？》中，也曾講到過“自由白銀運(yùn)動(dòng)”，南部州要求自由鑄造銀幣的。
可見貨幣，在歷史上并不是央行的專利。
單一貨幣的優(yōu)勢
但在當(dāng)今現(xiàn)實(shí)生活中，能充當(dāng)貨幣的物品少之又少，甚至絕大部分國家將法定貨幣單一化定為紙鈔。
這么做的原因非常簡單，貨幣是用來衡量商品價(jià)格的，所以貨幣的一致性尤為重要。
舉個(gè)簡單的例子：假設(shè)美國的常用貨幣有兩種：白銀和煙草，在2018年，司機(jī)可以用一盎司白銀或者一磅煙草，來購買一加侖汽油。
美國發(fā)行的銀幣
2019年煙草大豐收，市面上的煙草數(shù)量大幅增加，但白銀量卻沒有明顯變化。
那么，煙草相對于白銀勢必走弱。很有可能需要兩磅的煙草，才能購買原先的一加侖汽油。
現(xiàn)實(shí)生活中，貨幣的流通量，供應(yīng)速度是會(huì)變化的（在這里統(tǒng)稱為流動(dòng)性）。
白銀和煙草流動(dòng)性的變化，會(huì)直接影響到這兩種貨幣的“幣值”，或者“支付能力”。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)大師——費(fèi)雪的《利息理論》里，貨幣價(jià)值的變化可以用“貼水率”來表示。
如果一年內(nèi)貨幣的貼水率達(dá)到5%，說明現(xiàn)在105元相當(dāng)于此前100元的購買力，意味著貨幣貶值了。
費(fèi)雪：“股票市場充斥了這樣一群人：他們對事物的價(jià)格了如指掌，卻對它們的價(jià)值一無所知?！?/span>
換而言之，除非白銀和煙草的貼水率相同，否則兩者間的“匯率”一定會(huì)產(chǎn)生浮動(dòng)，使支付和結(jié)算變得極為繁瑣。
如果中國民間同時(shí)流通人民幣和美元，那么就會(huì)商品價(jià)格就會(huì)因?yàn)槿嗣駧拧涝獏R率的時(shí)時(shí)變化，而不斷變化，降低了交易的效率。
一地兩幣的例子
當(dāng)然，在特定情況下，一個(gè)地區(qū)可以流通多種貨幣。
澳門官方發(fā)行的貨幣為澳門幣，但港幣也在澳門境內(nèi)流通無阻。
澳門地區(qū)，港幣流通占比為45%，接近澳門幣的兩倍。
上世紀(jì)八十年代開始，澳門幣與港幣采取聯(lián)匯制。換句話說，1.03澳門幣可以兌換1港幣，兩者匯率固定。
在民間進(jìn)行商品結(jié)算時(shí)，一般粗略地把港幣與澳門幣看作同一價(jià)位。
也就意味著，去澳門買一瓶水，可以選擇使用5澳門幣來支付，也可以用5港幣。
或者當(dāng)?shù)厝藘?chǔ)備澳門幣，與儲(chǔ)備港幣的效果基本相同。
目前而言，澳門貨幣系統(tǒng)運(yùn)行良好。其“一地兩幣”模式，背靠著澳門幣與港幣的固定匯率。
聯(lián)匯制免去了支付和結(jié)算時(shí)，匯率波動(dòng)帶來的的諸多麻煩。
港幣的啟示
許多朋友到香港旅游時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的港幣與其他人手中的不同。
一些網(wǎng)友甚至懷疑自己的港幣是假的，以至于到處發(fā)帖詢問他人。
港幣的發(fā)行機(jī)制為外匯占款。通俗地講，每發(fā)行7.8元港幣，背后必須要有1美元作為抵押或者支撐。
所以實(shí)際上，香港也采用了聯(lián)匯制，港幣與美元匯率固定。
“相貌不同”的港幣上，呈現(xiàn)著不同的發(fā)行機(jī)構(gòu)：匯豐銀行、渣打銀行或中國銀行。
政府授權(quán)給三家銀行，來發(fā)行港幣。
只要在符合規(guī)定的情況下，這三家銀行都可以用美元當(dāng)作抵押物，來發(fā)行港幣。
理論上，任何人把港幣帶到銀行，都可以兌換出相應(yīng)的抵押物——美元。
這一點(diǎn)和布雷頓森林體系下的美國非常類似，任何人都可以去銀行柜臺(tái)，用美元兌換出抵押物——黃金。
劣幣驅(qū)逐良幣
從上文中可以看出，在與美元掛鉤后，港幣步入一線國際儲(chǔ)備貨幣，支付廣度和便捷度要優(yōu)于港幣。
世界上多數(shù)地方，港幣都比較好使。但是在澳門之外，難以將澳門幣兌換其他貨幣。
所以相比之下，港幣是良幣，澳門幣是劣幣。所以澳門人偏好存儲(chǔ)大量港幣，而將澳門幣花出去。
劣幣驅(qū)逐良幣，左為含銀量90%的銀幣，右為不含銀的一角硬幣
張五常在《經(jīng)濟(jì)解釋》中描述：17世紀(jì)中期，英國開始流通一種叫做“幾尼”的貨幣。幾尼是由機(jī)器制作的金幣，平均含金量為90%。
大家都知道，硬幣在流通中會(huì)受磨損，所以英國人都將嶄新的幾尼存在家中，傾向于將磨損厲害的金幣花出去。
這就是劣幣驅(qū)逐良幣的例子。
回到煙草的例子。雖然煙草分為三級，但每一級別中也有優(yōu)劣之分。
美國南方人，會(huì)選擇將同一級別中優(yōu)良煙草留在手里，出手較為劣質(zhì)的煙草。
倘若100磅乙等煙草就能買到一匹馬，那么弗吉尼亞小伙子沒理由使用品質(zhì)最好的煙草來支付，這是人之常情。
曾經(jīng)流通的煙草貨幣憑證
從效果上來看，劣幣擔(dān)任的支付量日趨增大，將良幣打出了市場。另一方面，良幣的儲(chǔ)備量卻越來越大。所以從儲(chǔ)備的角度來看，反而是“良幣驅(qū)逐劣幣”。
另外，劣幣驅(qū)逐良幣的前提是——劣幣與良幣的支付能力相同。
好比同一級別的煙草，所能兌換的白銀是相同的。磨損程度相異的幾尼金幣，支付能力也相同。
紙幣的作用
我們可以把每個(gè)國家的中央銀行，當(dāng)成托管全社會(huì)資產(chǎn)的倉庫。那怎么證明倉庫里的這份資產(chǎn)是屬于你的呢？
銀行會(huì)發(fā)出多種資產(chǎn)憑證，包括種類繁多的商業(yè)票據(jù)，其中小部分的資產(chǎn)憑證就以紙鈔的方式呈現(xiàn)。
假設(shè)把全社會(huì)資產(chǎn)都用紙鈔表示（忽略其他資產(chǎn)憑證的影響），共發(fā)行了面額為100億的紙鈔，小明手中有1億現(xiàn)鈔。
這些鈔票就是一堆紙，本身沒有什么價(jià)值，卻能證明了小明持有百分之一的社會(huì)資產(chǎn)。
再假設(shè)小剛是一位養(yǎng)豬大戶，通過出售肉豬賺到了100萬元。小明在買鞋時(shí)，把100元紙鈔支付給了商家。
意味著屬于他的那份價(jià)值100元的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移到了商家名下，換來了商家的鞋子。
小明用紙鈔來支付，比牽著幾頭豬去集市上交換商品，要方便得多。
萬一賣鞋的人不需要豬呢？小明還得把豬換成賣鞋者想要的商品。
一來二去，交易成本太高了，不利于商品流通。
市場上肯定存在不想要豬的賣鞋者，但不會(huì)存在不想要鈔票的商家。
紙鈔的作用正是把資產(chǎn)證券化，也就是用鈔票表示你所持有的資產(chǎn)，并且這種資產(chǎn)量化方式是受到社會(huì)認(rèn)可的。
有人會(huì)問：我是文員，寫稿為生，每個(gè)月都會(huì)收到老板發(fā)的工錢。我沒有養(yǎng)豬，為什么能夠得到錢？
實(shí)際上，社會(huì)資產(chǎn)包括了實(shí)物產(chǎn)品，同時(shí)也包括服務(wù)性商品和知識(shí)技術(shù)等。
以筆者為例，我本身不參與實(shí)物產(chǎn)品生產(chǎn)，不像小明那樣把豬養(yǎng)大，也不像工人制造出了工業(yè)產(chǎn)品。
又比方說：一位科學(xué)家的律師，幫助維護(hù)了科學(xué)家的技術(shù)專利，使其能夠發(fā)揮較大的研發(fā)熱情，創(chuàng)造出大量的知識(shí)資產(chǎn)。
科學(xué)家支付給律師的10萬美元傭金，便是對律師勞動(dòng)成果的衡量。
紙幣的含義就是把更復(fù)雜的社會(huì)生產(chǎn)量化出來，如果沒有紙幣，難道科學(xué)家要送一群豬給律師作為律師費(fèi)嗎？
律師很可能不會(huì)要豬，但他一定會(huì)想要鈔票。因?yàn)榭梢杂免n票做更多的事情，那便是交換市場上所有的社會(huì)商品，這是一群豬不方便做到的。
如果我們把所有的社會(huì)商品都看作貨幣，同時(shí)鈔票也是貨幣中的一種。我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”也是資產(chǎn)保值的選擇。
鈔票是劣幣，因?yàn)榧堚n儲(chǔ)存價(jià)值的能力非常差，一堆現(xiàn)金放在家里一年不會(huì)增加你的收入。
所以人們會(huì)把它存入銀行（相當(dāng)于購買銀行的資產(chǎn)）、購買房產(chǎn)或置辦工廠。
銀行資產(chǎn)、房產(chǎn)和工廠都可以用作貨幣，他們的儲(chǔ)存價(jià)值和抗通脹能力要遠(yuǎn)好于紙幣，所以這些資產(chǎn)屬于“良幣”。
這就是為什么，日常的交易，人們會(huì)用紙幣去支付，不到萬不得已，不會(huì)用房產(chǎn)和工廠去交換其他商品。
手中持有大量現(xiàn)金，是貪官的做法，也是最愚蠢的做法。長久以來，紙幣的貼水率遠(yuǎn)高于房產(chǎn)，有選擇地配置優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)，要顯得精明許多。
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（完）
責(zé)任編輯：郭悅
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